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【偉星儲罐網】化工行業:化工產品價格大漲 行業性機會來臨

人氣:發表時間:2010-11-6
針對傳統的大宗化工品,我們認為:多數化工產品盈利價差10月份持續擴大,當前化工股表現有四季度業績的基本面支撐,考慮到四季度業績環比將大幅改善,我們給予行業整體以“持有”的建議。   盡管限電和需求恢復共同導演了化工產品漲價的好戲,但產品價格普漲的背后有不同的邏輯:尿素,純堿,PVC等漲價與限電有關,漲價是靠供給端的調節支撐的,需求情況尿素好于純堿、好于PVC。其中尿素受到出口、備貨和四季度西南氣頭限產的支持,價格將至少持續至明年3月份,這是超出之前預期的部分。   10月份,尿素、磷肥、鉀肥、純堿、乙烯法PVC、純MDI、TDI、BDO、氨綸、粘膠盈利價差持續改善,電石法PVC、聚合MDI、DMF盈利價差有所收窄。限電鏈上的尿素、純堿、PVC、BDO等盈利價差有望得到維持,特別提高尿素在出口支撐,春季備貨,西南氣頭停氣限產的支撐下有望持續至3月份,BDO則在旺季的支撐下有望得到持續,PVC四季度淡季可能會面臨一定的需求壓力,限電的多數品種將至少持續至年底;磷肥盡管有出口的支撐,但業內因顧及關稅政策而不愿主動提價,預計將高位維持;鉀肥因下游停產檢修,預計目前至年底價格大幅上漲有一定難度;聚合MDI市場形成一致的看漲預期,在成本支撐,裝置檢修的情況下將逐漸恢復,純MDI的漲勢在旺季中則能得到持續;TDI、DMF旺季價格有望得到維持。   限電是造成尿素、燒堿、純堿、氨綸產量降低,價格上漲的主要原因,我們推測10月份產量依舊位于低位,根據價格的表現,漲幅較大的純堿,PVC產量可能還在進一步下降,由于限電是產品漲價的主要原因,盡管產品價格短期能夠維持,但當前產品價格實際上的確是蘊含了較大風險的。特別提到的是,尿素的漲價是有出口作支撐的。   剩下的磷肥、鉀肥、滌綸、染料等產量環比提高,因此在化工產品價格普漲的情況下,這些產品的漲價預計是有需求支撐的,這些領域漲價背后的需求更真實些。   值得注意的是,農化的景氣復蘇得到確認。尿素出口高位維持,盡管尿素有半個月的旺季關稅執行期,磷肥全月為旺季關稅期,但單月出口,累計同比仍創出新高或高位維持,我們預計10月出口有望再次創出新高;鉀肥9月份進口量大幅增加,港口庫存向歷史低位靠攏,考慮到鉀肥并未受到限電的影響且無政策性風險,鉀肥的基本面應該說是三種肥種最好的一種;北美庫存三種肥均低于5年期均線15%以上,顯示國際需求良好;農產品(23.70,-0.29,-1.21%)價格持續走高使得農化景氣將高位維持。